Ofanziva od Paramount Skydance protiv Warner Bros. Discoveryja Stvar je ušla u očiglednu pravnu fazu. Kompanija koju kontroliše David Ellison podnijela je tužbu kako bi prisilila Warner Bros. da otkrije finansijske detalje i ključne uslove ugovora. Sporazum o spajanju i prodaji imovine postignut s Netflixom, posao čija bi vrijednost preduzeća mogla premašiti 80.000 milijardi dolara.
Daleko od povlačenja nakon ponovljenih odbijanja od strane Warnerovog odbora, Paramount zadržava svoj Neprijateljska ponuda za preuzimanje od 30 dolara po dionici u gotovini i odlučila je da se obrati sudovima u Delawareu kako bi dioničari Warner Brosa mogli, s brojkama na stolu, uporediti svoj prijedlog sa složenom finansijskom strukturom dogovorenom s Netflixom.
Tužba za otkrivanje dogovora s Netflixom
U pismu upućenom investitorima Warner Bros. Discoveryja (WBD), David Ellison je objasnio da Paramount je podnio tužbu Sudu za pravičnost u Delawareu. naložiti WBD-u da dostavi detaljne informacije o transakciji dogovorenoj s Netflixom. Navedeni cilj je osigurati da dioničari imaju potpune informacije prije nego što odluče hoće li prihvatiti ponudu za preuzimanje koju je pokrenuo Paramount ili ne.
Prema Ellisonu, WBD nije dao nikakvo jasno objašnjenje. u vezi s tim kako je procijenila vrijednost transakcije s Netflixom, koji iznos dodjeljuje poslovanju Global Networks koje će biti izdvojeno ili kako se konačna cijena dionica prilagođava na osnovu duga prenesenog između odjela kao što su Streaming i studiji i nova kablovska kompanija.
U tužbi se posebno navodi generalni direktor WBD-a, David Zaslav, i drugi članovi vijeća, koje optužuje za nisu ispunili svoje obaveze transparentnosti podržavajući sporazum s Netflixom bez pružanja investitorima potpune, tačne i provjerljive finansijske analize.
Paramount tvrdi da Zakon o korporacijama Delawarea zahtijeva da, prije preporuke transakcije ovog obima, direktori stave na raspolaganje dioničarima procjene, finansijske pretpostavke i ključne metrike koje su korištene za odabir jedne ponude u odnosu na drugu.
Neprijateljska ponuda za preuzimanje usljed složenog spajanja s Netflixom
U srži sukoba nalaze se dva vrlo različita prijedloga za budućnost Warner Bros. Discoveryja. S jedne strane, Paramount Skydance nudi 30 dolara po dionici, sve u gotovini. da preuzme cijeli WBD, u transakciji koja bi, uključujući dug, vrijedila oko 108.000 milijardi dolara.
S druge strane, the Netflixov ugovor sa Warner Bros. Predlaže složeniju strukturu: streaming platforma bi platila oko 27,75 dolara po dionici za filmske i televizijske studije Warner Bros.-a, HBO, HBO Max i odjel za videoigre, kombinirajući gotovinu i dionice Netflixa, uz prilagodbe u finansiranje vaše ponude.
Paramount tvrdi da je, prema nedavnim tržišnim cijenama, ukupna vrijednost koju bi dioničari WBD-a dobili u okviru Netflixove strukture To bi bilo manje od 30 dolara po dionicii da se izdvajanje kompanije Global Networks tretira praktično kao da je bezvrijedno. Stoga on zahtijeva modele vrednovanja koje je koristio Warnerov odbor.
Dok se Netflix fokusira na akviziciju najpopularnijih studija i brendova kako bi ojačao svoj globalni katalog, Paramountova ponuda pokriva cijeli obim grupeuključujući kablovske kanale i vijesti. Ova razlika u obimu djelimično objašnjava zašto ukupne brojke za svaku transakciju - i u smislu kapitala i vrijednosti preduzeća - nisu direktno uporedive.
Warner tvrdi da Netflixov prijedlog, iako složeniji, Nudi čvršću financijsku strukturu i sigurniju naplatu.Pored mogućnosti preuzimanja posla koji Netflix ne želi da postane javna kompanija, WBD vjeruje da im dizajn spin-offa teoretski omogućava da ostvare vrijednost imovine koju tržište ne prepoznaje u potpunosti.
Sukob s upravom Warner Bros. Discoveryja
Tenzije između kompanija su se pojačale nakon nekoliko uzastopnih odbijanja od strane odbora WBD-a Uprava Warnera je više puta preporučila dioničarima da podrže dogovor s Netflixom i odbiju neprijateljsku ponudu za preuzimanje, čak i nakon što je Paramount poboljšao svoju ponudu na 30 dolara po dionici u gotovini.
Rukovodstvo WBD-a tvrdi da je Paramountova ponuda To ne prevazilazi sporazum sa Netflixom. ni u strukturi ni u garancijama, te je tužbu podnesenu u Delawareu nazvao "neosnovanom" akcijom osmišljenom da odvrati pažnju i javno izvrši pritisak na investitore. Warner naglašava da je, uprkos sedmicama izjava i otvorenih pisama, Paramount Nije ni podiglo cijenu ni ispravilo slabosti koje vijeće identifikuje u svom prijedlogu.
S druge strane, Ellison kritikuje WBD zbog jedva održane sjednice vijeća prije nego što se odlučio za Netflix i da nikada nije ozbiljno pokušao pregovarati o ponudi koju je Paramount poslao u decembru. U svojim pismima tvrdi da je Warner Nisu čak ni stigli do tačke razmjene nacrta ugovora. niti predlagati prilagođavanja u vezi s rokovima, garancijama ili strukturom operacije.
Paramount smatra posebno upečatljivim da se upravni odbor WBD-a naginje dogovoru koji je, prema njihovim vlastitim proračunima, nudi manje gotovine po dionici I to dodaje neizvjesnost, s obzirom na ponudu za preuzimanje koja je u potpunosti finansirana i dijelom podržana ličnom garancijom tajkuna Larryja Ellisona od 40.000 milijardi dolara.
Ovaj sukob izazvao je intenzivnu debatu na tržištima i u audiovizuelnoj industriji, gdje se postavljaju pitanja o tome u kojoj mjeri nezavisnost vijeća WBD-a a njihova analiza različitih ponuda vođena je isključivo ekonomskim interesima dioničara.
Strategija moći: direktori, statut i glasanje dioničara
Paramountova ofanziva nije ograničena samo na sudove. Paralelno s tim, Ellisonova kompanija je objavila da nominirat će vlastiti panel savjetnika za upravni odbor Warner Bros. Discoveryja na glavnoj skupštini 2026. godine. Ideja je promovirati djelomičnu promjenu u upravnom tijelu koja bi ponovo otvorila vrata pregovorima s Paramountom.
Nadalje, Paramount namjerava povećati amandman na statute WBD-a tako da svako odvajanje ili izdvajanje Global Networksa mora biti izričito odobreno od strane dioničara. Ovim se nastoji osigurati da glas manjine To bi moglo postati prepreka izvršenju trenutnog dizajna operacije s Netflixom ako se ne razjasni stvarna vrijednost koja se pripisuje kablovskom poslovanju.
Kompanija je jasno stavila do znanja da ako Warner pozove vanredni sastanak za glasanje o sporazumu s Netflixom Prije redovne skupštine, on će zatražiti punomoć od dioničara da zatraži odbijanje spajanja, čime će ojačati korporativni put protiv službene linije koju je postavio odbor.
U svojim javnim porukama, Ellison insistira na tome On ne traži sukob sam po sebi.Umjesto toga, radi se o prisiljavanju na objavljivanje svih brojki i pretpostavki korištenih za procjenu vrijednosti Netflixovog posla. Tek tada, tvrdi on, investitori mogu uporediti njegovu "stvarnu i potpuno finansiranu" ponudu za preuzimanje sa strukturom plaćanja koja zavisi od budućih performansi Netflixovih dionica i inicijalne javne ponude Discovery Globala.
Ova situacija stavlja dioničare WBD-a, kako u Sjedinjenim Državama tako i u Evropi - gdje kompanija ima značajno prisustvo putem svojih kanala i streaming servisa - u središte... neobična korporativna debata, u kojem bi glas svakog investitora mogao biti ključan za prevagu u korist jednog ili drugog kupca.
Šta je u pitanju za audiovizuelno tržište
Pravna bitka između Paramounta, Warner Bros. Discoveryja i Netflixa nije samo spor oko cijene. U pitanju je... kontrola nad jednim od najvrednijih audiovizuelnih kataloga na svijetusa sagama poput Harry Potter, DC univerzum, Gospodar prstenova ili klasični naslovi poput Casablanca y El PadrinoIshod će odrediti kako će se ovaj sadržaj distribuirati u kinima, na plaćenoj televiziji i platformama za streaming u Evropi i ostatku svijeta.
Za Netflix, integrirati studije Warner Bros. i HBO a njegovo streaming poslovanje bi uključivalo masovno ojačati vlastitu proizvodnju i ekskluzivnu ponudu na ključnim tržištima kao što su Španija, Francuska, Njemačka i Italija. Platforma bi mogla dodatno konsolidovati prava na emitovanje od velikih franšiza, povećavajući svoj uticaj u pregovorima s evropskim telekomunikacijskim operaterima i distributerima.
Paramount, sa svoje strane, teži ka dobiti na veličini i relevantnosti U visoko koncentriranom sektoru streaminga, gdje direktna konkurencija s gigantima poput Netflixa ili Disney+ zahtijeva opseg koji trenutno nedostaje, akvizicija WBD-a bi mu dala snažnu poziciju u Evropi, kako u pogledu kataloga, tako i linearnih kanala i informativnih mreža, uključujući brend CNN.
Regulatori konkurencije u Evropskoj uniji i zemljama poput Španije pažljivo će pratiti ovaj spor, jer bi spajanje velikih razmjera moglo imati ozbiljne implikacije. uslovi, dodjela prava ili regulatorna rješenja kako bi se izbjegla prekomjerna dominacija na tržištu. Sam Paramount tvrdi da je njegova ponuda za preuzimanje, strukturirana kao direktna kupovina, a ne kao spajanje platformi, Imalo bi manje regulatornih prepreka da je shema osmišljena zajedno s Netflixom.
Kratkoročno gledano, Paramountov pravni potez uvodi više neizvjesnosti u pogledu vremenskog okvira i uslova sporazuma s Netflixom, ali i To otvara prozor dioničarima da zahtijevaju više informacija i, ako smatraju da je prikladno, insistirati na poboljšanju ponuđenih prijedloga.
Bitka oko Warner Bros. Discoveryja ilustruje stepen u kojem se globalni zabavni biznis sada odvija u upravnim odborima, sudnicama i na sastancima dioničara: kombinacija neprijateljska preuzimanja, tužbe u Delawareu i manevri korporativnog upravljanja ...koji će odlučiti ko kontroliše neke od najuticajnijih sadržaja na planeti i kako će oni doći do evropskih domaćinstava u narednim godinama. To bi takođe moglo uticati na mjere kao što su... 17-dnevni plan za filmove Warner Brosa i njihov dolazak u kina.
