Tri vodeće tehnološke kompanije na berzi su se ponovo promijenile, a ovaj put je promjena zaista historijska: Alphabet, matična kompanija Googlea, pretekao je Apple po tržišnoj kapitalizaciji i pozicionirala se kao druga najvrijednija javno trgovana kompanija na planeti, odmah iza Nvidije. Ovo nije samo jednostavna igra brojki, već prilično jasan znak kuda tržište sada gleda: prema veštačka inteligencija ko izgleda najbolje spreman da to iskoristi.
Po prvi put od 2019. godine, Alphabet vrijedi više na berzi od proizvođača iPhonea.Ovo preticanje dolazi nakon izvanredne godine za Mountain View grupu, sa značajnim dobicima u dionicama, i nešto umjerenijeg perioda za Apple, koji nastavlja zarađivati mnogo novca, ali se suočava sa sumnjama u tempo i ambiciju svoje AI strategije. Za evropske i španske investitore, koji su u velikoj mjeri izloženi oba giganta putem globalnih fondova i indeksa, promjena redoslijeda je daleko od beznačajne.
Historijsko preticanje: brojke koje pokazuju Alphabetov skok ispred Applea
Razmjena se dogodila tokom posebno intenzivne sesije za tehnološki sektor, kada Alphabet je zatvorio trgovanje s tržišnom kapitalizacijom od približno 3,88 do 3,89 biliona dolara., nešto iznad otprilike Appleovih 3,84-3,85 milijardiRazlika je mala, ali dovoljna da se vlasnika Googlea smjesti kao druga najvrijednija kompanija u Sjedinjenim Američkim Državama i svijetu, što je Apple srušilo na treću stepenicu podijuma.
Tog dana, Dionice Alphabeta porasle su za oko 2-2,5%.U međuvremenu, dionice Applea su padale nekoliko dana, pale su za čak 0,8% u jednoj sesiji i spustile se blizu 4-5% za samo nekoliko danaOvaj pad vrijednosti doveo je do gubitka desetina milijardi dolara tržišne vrijednosti za kompaniju iz Cupertina.
Podaci iz firmi kao što su Dow Jones tržišni podaci i drugi pružatelji usluga pokazuju da, ponekad, Tržišna kapitalizacija kompanije Alphabet dostigla je oko 3,864 biliona dolara, u poređenju sa 3,861 bilionom dolara kompanije Apple.Iako se brojke mogu neznatno razlikovati ovisno o izvoru, prekretnica je jasna: Alphabet nije konstantno bio ispred Applea od januara 2019..
U međuvremenu, Nvidia i dalje uvjerljivo vodiProizvođač čipova za umjetnu inteligenciju održava tržišnu kapitalizaciju blizu 4,5-4,6 triliona dolara i čak je prevazišao 5 milijardepostajući prva i jedina kompanija koja je prešla tu barijeru. U tom kontekstu, Alphabet se konsoliduje kao drugi glavni pokazatelj na berzis Appleom koji donekle zaostaje.
Iz perspektive evropskog investitora, ova promjena ima direktan uticaj: Alphabet i Apple su dio odabrane grupe takozvane "Veličanstvene sedmorke" (Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft, Amazon, Meta i Tesla), veoma prisutni u fondovima, ETF-ovima i penzionim planovima koji veliki dio štednje koncentrišu u međunarodne dionice Španije i ostatka Evropske unije.
Umjetna inteligencija kao pokretačka snaga rasta Alphabeta
Iza ovog preticanja ne stoji ni jedna sreća, već promjena u percepciji o Ko zaista predvodi trku umjetne inteligencije. U 2025, Dionice kompanije Alphabet porasle su za oko 65-66%.Njeni najbolji godišnji rezultati od 2009. godine i najjači među glavnim američkim tehnološkim kompanijama. U ranim fazama 2026. godine, trend ostaje pozitivan, a očekuju se daljnji dobici oko 3-4%.
Jedan od ključeva ove promjene bila je evolucija Gemini, Googleova porodica AI modelaNajnovije verzije, kao što su Blizanci 3 ili Blizanci 3.0Dobili su vrlo pozitivne recenzije od analitičara i programera, do te mjere da su među najnaprednijim rješenjima na tržištu prema raznim specijaliziranim bankama za testiranje.
Međutim, najznačajnija promjena leži u praktičnoj sferi: Alphabet je doveo Gemini do masovnih proizvoda poput Androida, Gmaila, YouTubea i vlastite tražilice.Ova integracija znači da vještačka inteligencija nije samo laboratorijski projekat, već centralna komponenta usluga koje svakodnevno koriste stotine miliona ljudi u Evropi, pa i u Španiji.
Inače, kompanija je uspjela otkloniti mnoge strahove da bi alati poput ChatGPT-a mogli kanibalizirati tradicionalno poslovanje s pretraživanjemKombinirana upotreba klasičnih rezultata s generativnim odgovorima i asistentima zasnovanim na Gemini platformi dobro je prihvaćena od strane tržišta, koje smatra da je Google bolje pozicioniran da zaštiti svoj glavni izvor prihoda od oglašavanja.
U tom kontekstu, analitičke firme i investicione banke ističu da Alphabet bi se mogao etablirati kao jedna od dominantnih platformi umjetne inteligencije, zahvaljujući kombinaciji vlasničkih modela, velikih podatkovnih centara, usluga u oblaku i ogromne baze krajnjih i korporativnih korisnika raširenih širom svijeta.
TPU čipovi, cloud i DeepMind: ulog na infrastrukturu
Još jedan faktor koji je uticao na raspoloženje investitora je Alphabetov napor da smanjiti svoju ovisnost o vanjskim dobavljačima poput Nvidije i ojačati vlastitu infrastrukturu. Kompanija je nastavila razvijati svoju TPU (tenzorske procesne jedinice)čipovi posebno dizajnirani za obuku i pokretanje velikih modela umjetne inteligencije.
Ova strategija je materijalizovana u značajnim sporazumima. Alphabet je najavio da isporučit će Anthropicu do milion prilagođenih TPU čipova, jedan od vodećih startupa u oblasti umjetne inteligencije trenutno, u kojem i on učestvuje kao investitor. Nadalje, Meta Platforms testira upotrebu ovih TPU-ova. u svojim podatkovnim centrima, što bi dodatno proširilo Googleov utjecaj u poslovanju s infrastrukturom umjetne inteligencije.
Neke tržišne analize pokazuju da, ako bi se odjeljenja TPU i DeepMind izdvojila iz Alphabeta kao nezavisna preduzeća, mogao bi dostići kombinovanu vrijednost blizu triliona dolaraTa brojka daje ideju o potencijalu koji tržište pripisuje kombinaciji vlasničkog hardvera, naprednih algoritama i računarske snage.
U međuvremenu, podružnica Google Cloud doživio je značajno ubrzanje. Kao što je Sundar Pichai objasnio u jednoj od nedavnih konferencija za objavljivanje rezultata, U prva tri kvartala 2025. godine potpisano je više ugovora vrijednih preko milijardu dolara nego u 2023. i 2024. godini zajedno.Mnogi od ovih sporazuma su direktno povezani sa projektima umjetne inteligencije velikih kompanija i institucija.
Ovaj infrastrukturni mišić čini Alphabet jednim od najvećih svjetskih "hiperskalera", sposobnih da investiraju značajne sume u nove podatkovne centre i mreže. Za evropske investitore, ovo se prevodi u indirektna izloženost ekonomiji umjetne inteligencije putem fondova i ETF-ova koji uključuju Google kao jednu od svojih glavnih investicija kada nastoje profitirati od potražnje za računarstvom i uslugama u oblaku.
Waymo i druge kompanije koje jačaju vrijednost Alphabeta
Alphabetov snažan učinak nije ograničen samo na pretraživanje i računarstvo u oblaku. Kompanija također pokreće projekte koji, iako su još u ranoj fazi, mogli bi ojačati njenu dugoročnu vrijednost. Najvidljiviji primjer je Waymo, njegova podružnica za autonomna vozila, koja se pozicionirala u prvim redovima američkog tržišta robotaxis.
Prema raznim izvještajima, Waymo navodno traži runde finansiranja veće od 15.000 milijardi dolara., sa težnjom da se postigne procjene blizu 110.000 milijardiIako se poslovanje i dalje suočava s regulatornim i implementacijskim izazovima, tržište to vidi kao dodatni put za rast izvan digitalnog oglašavanja.
Iz finansijske perspektive, brojke govore same za sebe. U jednom od svojih posljednjih kvartala, Alphabet je Premašio je 100.000 milijardi dolara prihodasa dvocifrenim međugodišnjim rastom i ostvario je profit od skoro 35.000 milijardi, što je više od 30% više nego prethodne godine. Godišnji slobodni novčani tok iznosi oko 70.000 milijardičak i nakon velikih ulaganja u podatkovne centre i hardver specifičan za vještačku inteligenciju.
Ovaj kapacitet stvara prostor za nastavak agresivno ulaganje u novu infrastrukturu, potencijalne strateške akvizicije i programe otkupa dionica, a da bilans stanja ne izgubi svoju privlačnost u očima većine analitičara.
Sa manje povoljne strane, kompanija se snalazi u složenom regulatornom okruženju, sa Presuda o antimonopolskom zakonu u Sjedinjenim Državama prisiljava kompaniju da otvori neke od svojih podataka o pretraživanju trećim stranama. u narednim godinama. Međutim, činjenica da je sudija izbjegao drastičnije mjere, poput prisilne prodaje ključne imovine, tržište je protumačilo kao relativno olakšanje.
Apple: solidni rezultati, ali i dalje postoje sumnje u vezi s njihovim planom za umjetnu inteligenciju
Kako Alphabet vrtoglavo raste, Apple doživljava blaži period na berzi uprkos tome što nastavlja ostvarivati veoma velike profite.Tokom cijele posljednje fiskalne godine, njegove dionice su porasle za jedva 8-9%Ne postiže rezultate koji podbacuju u odnosu na S&P 500 i znatno zaostaje za svojim rivalom iz Mountain Viewa. Do sada je ove godine doživio nekoliko uzastopnih dana pada, što je omogućilo Googleu da ga pretekne.
U poslovnom smislu, Appleovi računi ostaju zavidni. četvrti fiskalni kvartal 2025.Kompanija je predstavila Neto profit veći od 27.000 milijardi dolara, sa skokom od skoro 87% u odnosu na prethodnu godinu, i prihodi preko 100.000 milijardisa rastom blizu 8%. Uprkos tome, tržište od njih zahtijeva više u oblasti vještačke inteligencije.
Glavna kritika se odnosi na osjećaj da Apple je zakasnio s eksplozijom generativne umjetne inteligencijeKompanija je najavila vlastitu platformu Apple IntelligenceMeđutim, njegova primjena je oprezna i ograničena na određene uređaje i scenarije. Nadalje, Velika revizija Sirija s naprednim mogućnostima umjetne inteligencije Odgađano je nekoliko puta i ne očekuje se veći skok barem do 2026. godine.
Za neke investitore, ovaj tempo je u suprotnosti s mnogo agresivnijim uvođenjem Google, Microsoft ili Nvidiakoji već predstavljaju proizvode i usluge jasno usmjerene na umjetnu inteligenciju. iPhone ostaje najprodavaniji pametni telefon na svijetuPosebno je privlačna i u Evropi, ali neki nove generacije doživljavaju kao previše konzervativne suočene s dubokim promjenama koje obećava vještačka inteligencija.
Pored svega ovoga Geopolitičke tenzije s Kinom i potreba za diverzifikacijom proizvodnje Ovi potezi u druge zemlje povećavaju troškove i dodaju neizvjesnost u pogledu budućih marži. Iako se analitičari i dalje slažu da Apple predstavlja kvalitetnu dionicu sa srednjoročnim potencijalom rasta, dominantna naracija više nije ona o nezaustavljivom rastu koji je kompanija uživala tokom zlatnih godina iPhonea.
Nvidia prednjači i predstavlja novu mapu tehnološke moći
Dvoboj između Alphabeta i Applea odvija se u scenariju u kojem Nvidia udobno zadržava svoju krunu od najvrednijih kompanija na svijetuNjegova tržišna kapitalizacija je oko 4,5-4,6 triliona dolaraOvo je daleko više od otprilike 3,9 milijardi dolara koje je potrošio Alphabet, i nešto više od 3,8 milijardi dolara koje je potrošio Apple. Razlika je velika, ali tržište vidi Google kao jednog od rijetkih igrača sposobnih da ga izazovu za udio u infrastrukturi umjetne inteligencije.
Unutar grupe od "Sedam veličanstvenih"Trenutna mjesta za fotografiranje Nvidia na prvom mjestu, a slijede Alphabet i AppleDalje unazad se pojavljuju Microsoft, Amazon, Meta i TeslaSvi oni su veoma prisutni u glavnim američkim indeksima i, posljedično, u međunarodnim fondovima koji se trguju u Evropi.
U konkretnom slučaju Alphabeta, konsenzus postignut od strane nekoliko finansijskih platformi ukazuje na to da Velika većina analitičara preporučuje kupovinu dionicas dodatnim, iako još uvijek umjerenim, potencijalom rasta u odnosu na trenutne cijene. Apple, sa svoje strane, također održava široku bazu pozitivnih preporuka, iako s manje euforičnim raspoloženjem nakon nedavnog pada na berzi.
Za španske i evropske investitore, to znači da bilo koji portfelj s velikim udjelom američke tehnologije U praksi, kladi se na to kako će se ovaj trio razvijati: Nvidia kao glavni dobavljač čipova, Alphabet kao sveobuhvatna alternativa u oblasti umjetne inteligencije i infrastrukture, te Apple kao hardverski i uslužni gigant koji želi ubrzati razvoj umjetne inteligencije.
Vještačka inteligencija je tako postala kriterij koji preuređuje vrednovanje velikih tehnoloških grupaViše nije dovoljno prodati mnogo hardvera ili akumulirati korisnike: fokus je na tome ko dominira modelima, računarskom snagom i inteligentnim uslugama koje se oslanjaju na njih.
Uticaj na Evropu i Španiju: regulacija, računarstvo u oblaku i tehnološka zavisnost
Preuzimanje Applea od strane Alphabeta povezano je i sa sve zahtjevnijim evropskim regulatornim kontekstom za velike platforme. Evropska unija već primjenjuje Regulativa o digitalnim uslugama (DSA) y el Regulacija digitalnih tržišta (DMA)koji direktno utiču na kompanije poput Googlea i Applea u pitanjima konkurencije, transparentnosti i postupanja s korisnicima i kompanijama.
Paralelno s tim, Brisel je promovisao Zakon o umjetnoj inteligenciji, koji utvrđuje specifične obaveze za visokorizične sisteme, osnovne modele i kritične upotrebe. Alphabet će morati prilagoditi Gemini, svoje usluge u oblaku i svoj ekosistem proizvoda. da ispunite te zahtjeve ako želite nastaviti širiti svoje prisustvo na tržištu zajednice bez problema.
Španija, kao i drugi evropski partneri, nalazi se u neobičnoj poziciji: izuzetno visoka ovisnost o uslugama američkih kompanija (Google pretraga, Android, YouTube, Gmail, iPhone, App Store…), ali istovremeno postoji sve veća želja za jačanjem digitalnog suvereniteta i zaštite podataka. Način na koji Google i Apple usklade svoje modele umjetne inteligencije s ovim zahtjevima utjecat će na vlade, poduzeća i građane.
S jedne strane, uspon infrastrukture Geminija i Alphabeta može se prevesti u Više alata umjetne inteligencije dostupnih španskim kompanijama i institucijamaOd rješenja za analizu podataka do specijaliziranih asistenata za sektore poput bankarstva, turizma i industrije, napredak generativne umjetne inteligencije izaziva debate o zapošljavanju, korištenju podataka i tehnološkoj ovisnosti, što evropski regulatori pomno prate.
Istovremeno, smanjeni rezultati Applea na berzi nisu ga spriječili da Njihovi uređaji i dalje imaju vrlo značajan udio u segmentima visoke klase. španskog i evropskog tržišta. Izazov za kompaniju bit će uvjeriti da njen pristup umjetnoj inteligenciji – više usmjeren na privatnost, obradu na uređajima i integraciju sa zatvorenim ekosistemom – može konkurirati otvorenijem i agresivnijem primjeni Googlea i drugih rivala u oblasti umjetne inteligencije.
Sva ova kretanja cijena stvaraju jasnu sliku: Alphabet je iskoristio porast vještačke inteligencije, svoju posvećenost vlastitim TPU čipovima, cloudu i projektima poput Wayma kako bi pretekao Apple po tržišnoj vrijednosti. i učvrstiti svoju poziciju druge najveće kompanije na svijetu, s Nvidijom koja je i dalje čvrsto na prvom mjestu. Apple ostaje gigant s vrlo jakim računima i hardverskim i servisnim ekosistemom koji je teško replicirati, ali osjećaj da zaostaje u umjetnoj inteligenciji opterećuje cijenu njegovih dionica. Na tržištu gdje investitori u Španiji i Evropi sve više traže one koji prednjače u inteligentnim modelima, infrastrukturi i aplikacijama, trenutna naracija očito ide u prilog matičnoj kompaniji Google, koja je uspješno prevela svoju strategiju umjetne inteligencije u povjerenje investitora i historijski porast berze.
